第五名。千红药业

总市值：56亿

千红药业成立于1997年，主要从事生化药物的研发、生产和销售。产品涵盖天冬酰胺酶系列、肝素钠系列、低分子肝素系列等均属国内首创，生产技术和质量水平国际领先。是多糖类和蛋白酶类药物的领头羊。 2021年第一季度净利润同比增长314%，显示出强劲的利润增长。

得益于公司的生物医学创新药物孵化基地和两个先进的研发平台，公司具有强大的医学研究能力。目前，关于基因重组蛋白药物和靶向抗肿瘤药物的研究已经很多，并相继取得重大进展。承担了多项国家、省、部级重大科技攻关项目。

其中，公司肝素产品先后通过了美国FDA、欧美COS认证、日本厚生省进口许可证。

随着公司突破生化药规模化生产的技术瓶颈，我认为千红药业有望充分受益于肝素市场的释放。

第四名。常山药业

总市值：71亿

常山药业成立于2000年，是国内少数拥有完整肝素产品产业链的企业之一，是龙头企业之一可同时从事肝素钠原料药和肝素制剂药物的研发、生产和销售。毛利率连续4年高于行业平均水平，盈利能力强！

得益于公司强大的研发投入，产品获得了国内外多个权威机构的认证。其中，核心产品肝素钠不仅通过了欧美CEP和法国GMP认证，还在法国、德国、意大利、西班牙等欧盟国家逐步占领主流市场。为中国原料药走出国门开了个好头。

鉴于公司低分子肝素注射液三年内进入欧美市场的战略布局，以及在医疗器械、美容等领域的不断发展以及精准医疗，我认为常山药业有望进一步巩固其医疗细节。在子赛道中处于领先地位。

第三名。东诚药业

市值：151亿

东诚药业成立于1998年，经过23年的积累，现已成为涵盖生化四大领域的大型制药企业原料药、中成药、化学药和核药。团体。其中，肝素钠原料药出口额全年位居行业前四，产品远销全球40多个国家和地区。是中国最大的生化原料供应商之一。 2020年净利润同比增长170%。

能取得今天的成绩，离不开公司在资本层面的努力。 2014年以来，公司通过一系列快速并购，高起点进入核医学行业。其中，原料药已成为东诚药业业绩增长不可或缺的推动力。

数据显示，近三年，公司原料药产品复合增长率达到23.8%，高于预期。

由于公司持续专注于核医学领域，且核素类药物增速高于医药行业平均水平，我认为东诚药业具备成为领先的中国核医学的基础公司。

第二名。海普瑞

总市值：256亿

海普瑞成立于1998年，是全球最大的肝素钠原料药制药企业，全球第三大依诺肝素制剂企业。肝素产品占据全球市场的41%。其中，得益于公司独创的全球领先的“杂质与组合分离技术”等核心工艺技术体系，以及符合美国和欧盟GMP标准的生产体系??。公司先后受到赛诺菲、辉瑞等国际制药巨头的青睐。

我还了解到，肝素已经完成了肝素原料药上游粗品供应链管理、下游制剂生产销售、肝素原料药及制剂产品全球推广等肝素原料药全产业布局。公司在完善肝素原料药制剂整合的同时，积极布局创新药物，战略投资多家在全球拥有顶级创新项目的公司，并已形成一定规模。

随着公司加快布局耐药菌等创新药物研发领域，相信海普瑞的中长期增长空间有望全面打开。

第一名。健友股份

总市值：391亿

健友股份有限公司成立于2000年，主要从事肝素的提取纯化及肝素基粘多糖的开发产品。公司从事肝素产品生产已有20多年的历史，是全球最大的肝素原料供应商。毛利率连续6年高于行业平均水平，增长能力强。

其中，得益于公司不断扩大与辉瑞、赛诺菲、诺华等国际制药巨头的合作，以及美国FDA和欧盟CEP标准的一次性通过，未公司仅在高端无菌制剂生产线的帮助下，实现了高品质无菌注射剂产品的研发和制造。

这也使得公司海外收入占比达到66.5%。尤其是美国业务，今年上半年，建友股份美国子公司营收突破4.6亿元，同比增长60%，成为公司海外业务的重要推动力。这个阶段。

鉴于国内制剂增速超过30%，叠加境外市场认证加速，我认为健友股份的增速将有较大提升。